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构建在杠杆之上的市场风险显而易见。 东方IC 图综合12月7日消息，股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：近乎一天一纪录的上涨还能持续多久？ 在过去两周时间里，上证综指10个交易日上涨450点，涨幅高达18%，深证成指涨幅24%。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。 此时，被前期持续上涨和牛市大讨论的新老股民开始蜂拥入市。尤其是没有经历过上一轮牛熊洗礼、未有切肤之痛的新股民更是无所忌惮地追涨，享受了一把难得的“蓝筹梦”。 “疯牛”暗藏风险 除了涨幅之外，本轮行情“牛”的另一个特征就是成交金额破纪录的速度令人，似乎只能用“疯”来形容。 证监会的初步数据显示，在不断增长的天量成交额中，中小投资者尤其是新入市的中小投资者做出了相当大的贡献。 中国股市从来不缺资金。如果市场信心持续、预期不改，更多资金有望从储蓄和银行理财等领域转移到股市，而这又将进一步助推股指上涨。不过，如果没有基本面的支撑，股价越上涨，风险越积聚，暴跌随时可能触发。 一个值得关注的因素是，这一轮股市上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买股票，资金效用被放大。 然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。 重提“有质量的牛市” 股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。 虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。 在中国纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。只不过，无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有基础的“有质量的牛市”。 早在8月底，就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。（编注：当时，连续数天发文聚焦中国股市，其中《中国需要“有质量的牛市”》、《搞活股市对推进转型升级至关重要》等文章被视为声音 ）。 但如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。 监管层显然已经注意到了这一点。证监会新闻发言人邓舸特别提醒新入市的中小投资者：牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所，不要盲目跟风炒作。 正如邓舸所说：“股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。股市稳定健康运行需要市场各方共同建设，共同，共同珍惜。”但愿，在各方的共同努力下，熬过漫漫熊市的人们盼来的不只是一个“透支”的急剧上涨，而是一个“有质量的牛市”。 A股进入“情绪期” 同时，越来越多的市场人士也开始冷静地审视股市。 中航证券首席投资顾问鞠自华认为，在缺乏基本面支撑的背景下，目前部分个股的暴涨中投机成分居多，股民要A股可能出现的震荡，及时防范风险，切忌“追涨杀跌”。 交银国际研究部董事总经理洪灏则认为，“随着股市资金不断加杠杆炒作，未来的巨量交易将伴随市场的巨幅波动，投资者对此应有足够的心理准备。” 值得注意的是，12月以来A股连续两次改写史上最大单日成交纪录，盘中均伴有宽幅震荡。其中，12月5日受利空传言冲击，沪深股指盘中一度“跳水”，跌幅双双接近3%。这意味着，伴随股指快速攀上高位，A股已经进入“情绪期”，投资风险正逐步。 事实上，从A股以往多轮“牛市”观察，行情的可持续性与上行速度往往相关，上行速率越缓，持续时间越长，反之亦然。从这个角度讲，面对天量和新高，投资者应该保持，别让“豪气”变成“豪赌”，别让疯狂毁了A股。 |