行情回顾:本周医药生物指数上涨1.8%,跑赢沪深300指数0.5 个百分点,在申万医药子行业中,医疗服务板块下跌,其余板块均上涨,其中医疗服务板块跌幅为-5.9%,医药商业板块涨幅最大为4.2%,医疗器械板块涨幅最小为0.8%。 行业政策:1)两票制落实速度加快,珠海市将率先在耗材、试剂采购领域实施。珠海率先在耗材、试剂统一配送和“两票制”实行上进行探索,通过整体降价、竞价议价、限价等方式,珠海市此次专科耗材和试剂招标入围产品价格,较原医疗机构采购价格下降25%-30%。从结果上看,两票制降价、压缩流通环节,流通领域龙头公司行业整合机会加大;2)工信部、民政部、卫计委联合印发《智慧健康养老产业发展行动计划(2017-2020 年)》,要求重点推动智慧健康养老关键技术和产品的研发,以及推动在养老和医疗机构中优先使用智慧健康养老产品,鼓励财政补贴家庭和个人购买智慧健康养老产品,医疗器械健康类各细分领域将获益;3)阿法替尼将正式在中国市场登陆。新一代肺癌靶向药物与第一代、可逆的靶向药物吉非替尼和厄洛替尼相比,阿法替尼具有显著延缓耐药性出现的优点,将为患者带来更多获益。 投资思:我们全面看多医药,核心逻辑之一是IMS 医院终端采购数据2016年同比增速约8.2%,与2015 年增速相比提升超过3 个百分点;另外2017 年1 月份IMS 医院采购数据增速约6.6%,1 月份增速较低是由于2016 年1 月份基数(增速16%)太高导致。新医保目录对辅助用药,有利于合理使用医保费用,医院终端采购复苏趋势未变。我们此前重点推荐的恒瑞医药、华东医药持续创新高,本周重点推荐柳州医药、华东医药、上海医药,主要选股思如下:1)两票制落实速度加快,全国及地方区域龙头将持续受益,重点推荐从区域全国的上海医药、年报业绩出色的区域龙头柳州医药;2)低估值龙头,重点推荐华东医药,预计2017 年业绩增速30%,当前估值23 倍,PEG显著小于1,价值与成长兼备;3)创新药是在医保控费大背景下的主题,持续关注有创新能力的龙头公司,重点推荐恒瑞医药;4)品牌中药OTC 业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐东阿阿胶、云南白药、片仔癀;5)血制品全面受益于医保目录调整,行业长期量价齐升趋势确立,重点推荐血制品提价弹性最大、员工持股绑定利益的博雅生物,保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物。 推荐： |